本间球杆本间高尔夫球杆球服品牌故事

在春节公共卫生事件影响下市场悲观情绪浓厚，不少板块及个股被弱势大盘拖累，那些被情绪错杀的标的或是公司在进行回购，或是第三方资金低价扫货，其中一家名为本间高尔夫（06858）的老牌消费强股，更是两者兼具。

行情来源：智通财经

恐慌市场情绪中创出股价历史新低的本间高尔夫，已经迎来多方资金强势托底。智通财经APP了解到，1959年就成立的HONMA（本间）品牌是高尔夫球具界的百年企业，在业界有很高的名声，公司利用创新科技及日本传统工艺，为全球高尔夫球手提供高尔夫球杆、高尔夫球，服装及配件等产品。股价急速下跌逐步释放市场悲观情绪的同时，本间高尔夫也于2月18日开启了长达半个月的不间断回购模式，在用真金白银向市场表明了自己的态度后，公司股价也随之迎来了底部回升态势。

3月3日，公司再次发布一则正大平乐增加战略投资的公告表示，已经拥有9129.65万股股份（14.99%）大股东Charoen Pokphand Group Company Limited，其附属正大平乐控股和第一大股东Kouunn Holdings于3月3日订立协议，将通过向Kouunn Holdings收购公司9000万股股份增加其于公司的投资，交易价格为每股6.433港元，较2月28日收市价溢价高达42%。

据了解，2018年首次大手笔投资本间的正大集团，拥有着雄厚实力且业务网络强劲，此次继续增持是对公司前景的坚定看好。而在交易过后，刘建国仍以超38%的持股占比位列第一大股东，继续担任公司董事长兼CEO职位，后续公司能够借助正大集团业务网络从事更深度的合作，加强协同效应。根据官方披露易网站显示，这笔涉及5.79亿港元的战略增资已经确立，Charoen Pokphand Group Company Limited目前持股比例已经提升至29.76%。

公司于2019年11月29日发布业绩公告，不过因聚焦高端化转型的过度期间，公司战略性调整低端产品而出现了短期的业绩下滑问题，以致于部分短期资金暂时离场，不过在经历了一段时间的股价调整中悲观情绪已然释放完毕。就目前而言，无论是公司的连续回购还是大股东42%高溢价大比例增持，都足以说明大资金对于公司当前股价有足够信心，而这份底气或来自于引发此前的业绩问题，有着很大的反转可能。

转型阵痛过后，业绩有望爆发

本间高尔夫中期业绩下滑，是高端转型叠加较多偶然性负面因素导致的。智通财经APP了解到，公司营收由高尔夫球杆、高尔夫球、服装和配件及其他组成，其中球杆营收占比能占到近80%左右。由于公司执行聚焦于BERES及TOUR WORLD球杆系列的高端化转型策略，战略性调整了入门级别的Be Zeal品牌，导致截止2019年9月低的六个月，公司球杆收入大幅减少13.8%至80.77亿日元，单就TOUR WORLD品牌而言营收增幅高达73.1%。同样收入录得11.9%同比下滑的配件及其他相关产品，也是因为转型期间重新设计产品线所致，目前公司高尔夫球和服装业务营收还是录得52.4%、47.5%的同比增长。而与营收一同受到聚焦高端化影响的还有毛利方面，再加上偶发性的4.97亿日元汇兑亏损净额大幅拖累，公司才出现的大幅盈转亏。

向后展望，随着2020年东京奥运临近，全球焦点开始集中于奥运资格赛，日本及其他亚洲高尔夫制造商均预期因准备奥运而取得重大增长，再加上老虎伍兹于四月在美国奥古斯塔赢得大师锦标赛，高尔夫整体热度有望提升。公司2019年10月正式推出XP-1系列产品，正在成为北美销售增长的关键增长动能。

就目前而言，无论是大股东战略增持明显表示不会影响公司的日常运营和业务发展，公司会稳步、有序推进此前设定的发展策略和计划，HONMA也将坚持成长战略，向全球高尔夫品牌迈进；还是公司拿出7%的可分派溢利来派发每股1.64日元的中期股息来看，都能一定程度反应不需要过多担心公司主业的盈利能力。此背景下的本间高尔夫，具备长期关注的价值。